由上可见，力高励一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，高管LOLR）救助法则（白芝浩规则，高管Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，分钱而在本书的框架中，分钱我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

获股全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。这就像一个公司如果面临好的成长机会，权激发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，力高励它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，高管黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。在面临金融危机时，分钱这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

我们看到，获股在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

因此，权激我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。本书探寻货币本质，力高励为货币理论和国际金融构建了一个新的、力高励基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

有意思的是，高管从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，高管货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，分钱即国际金融理论中的国家货币中性论。

例如，获股美国在第二次世界大战期间，获股在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。而我们提出的新规则是基于股权，权激中央银行扮演最后救助人角色，权激在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。